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21天走出17个涨停板，接近400%的累计涨幅，让海能达成了近期的大牛股。尤其是进入10月以来的10个涨停，更是让该股跻身A股当月A股涨幅前十名。

从9月19日到10月24日的21个交易日中，股价从3.6元以下，大幅拉升到目前的17.5元以上，累计涨幅达到389.11%。

股价暴涨之际，海能达业绩有望继续改善。今年上半年，该公司实现扭亏，营业收入创下2021年同期以来最高。公司此前在调研信息中提到，若不考虑尚未结束的诉讼，三季度业绩有望持续增长。

尚未结束的诉讼，让能达面临潜在重大风险。迄今为止，因版权、专利诉讼，该公司与摩托罗拉已经打了长达7年以上的官司，案件当前处于二审后期的阶段。这场悬而未决的官司，将如何影响海能达的业绩目前仍是未知数。

外资、游资炒作

截至10月24日收盘，海能达最新股价为17.51元，日内涨幅9.99%，总市值318亿，成交量达到72.05亿元，创下历史新高，换手率则达33.42%。

海能达这轮上涨，启动于9月19日，截至目前的21个交易日中，累计涨幅达到389.11%，而且近五个交易日实现五连板。该公司23日晚间公告称，不存在应披露而未披露的重大事项，内外部经营环境也未发生重大变化。

游资、北向资金，都参与了海能达大涨“盛宴”。Wind数据显示，近一个月，海能达累计19次登上龙虎榜。其中，东方财富证券拉萨金融城南环路营业部、深股通、国信证券深圳科技园分公司交投最为活跃，上榜次数分别为13次、13次、12次。

10月24日龙虎榜显示，东方财富证券名下四个营业部，均在该股买入金额前五席位现身，其中拉萨金融城南环路、昌都两江大道营业部分别买入1.04亿元、8790.58万元。

伴随海能达股价节节攀升，深股通近几日持续大幅卖出，21日、23日、24日，分别净卖出3857.53万元、2463.24万元、9223.02万元，而在18日，深股通还大幅买入了7697.64万元。此外，机构专用席位此前也在海能达龙虎榜出现。

截至目前，海能达尚未披露三季报，预计披露时间为10月25日。今年上半年，海能达盈利修复，营业收入为27.38亿元，同比增长21.28%，净利润1.62亿元，同比增长109.8%。以扣非净利润1.48亿元来看，该公司实现了5.4%的净利率。

根据财报，海能达的主营业务从事专用通信领域，主营产品主要实现在日常工作和关键时刻，提供语音、视频与通信调度服务，应用场景包括公共安全、政务应急、大交通、能源等。分业务看，PDT/DMR、TETRA窄带数字产品是海能达的基本盘业务，产品主要是对讲机，主要为公共安全、政务应急、公用事业和工商业等特定行业提供应急通信、指挥调度及日常工作通信等专用通信产品；公专融合、4G/5G 宽带及智能指调集成为成长型业务，另外还有全融合现场应急综合应用方案产品。上半年，海能达国内销售占比51.05%，海外占比48.95%，国内、海外毛利率分别为38.58%、53.39%。

该公司在最近一期调研中称，下半年的市场形势依然严峻，若不考虑诉讼事件的影响，根据目前初步的经营情况判断，三季度的收入同比及环比都将有继续加速趋势，因此有信心恢复到一季度增长的趋势。

大额诉讼悬而未决

海能达所称诉讼事件，是指该公司正在和摩托罗拉之间尚未完结的一场官司，案件目前已经持续7年以上。摩托罗拉是海能达在对讲机领域的主要竞争对手，摩托罗拉曾经在该领域一家独大，拥有定价权主导权。近年来，海能达加速发展，营业收入从2016年的34亿元左右，增长至2023年的56亿元。

2017年，摩托罗拉率先发难，向美国伊利诺伊州法院提起诉讼，称海能达窃取了其数字双向无线对讲技术，涉嫌商业秘密侵权。此后多年，海能达与摩托罗拉公司在美国、德国、澳大利亚、中国等地存在一系列专利侵权纠纷、商业秘密及版权侵权纠纷、反垄断等诉讼事项。其中，摩托罗拉在美国诉公司商业秘密及版权侵权案件涉及金额大、耗时长。2020年3月，伊利诺伊州法院作出一审判决，判决公司向摩托罗拉支付赔偿约7.65亿美元，海能达选择继续上诉。

2022年，海能达曾在深圳法院发起了一场起诉。当年6月，海能达向深圳中院起讼，提请法院认定该公司新一代H系列产品未侵犯摩托罗拉的商业秘密和版权。2023年底，海能达撤销了该公司全新设计开发的H系列产品不侵犯商业秘密和版权的起诉，海能达在美国的产品禁售令也已被美国第七巡回上诉法院暂停执行。

今年4月，一审法院颁布了海能达的产品禁售和罚款的判令，后经该公司上诉，上诉法院已暂停执行产品禁售令及罚款，但案件仍在上诉阶段，一审法院的上述判令尚未正式撤销，后续进展仍存在不确定性。

就诉讼最新进展，海能达在8月中旬的调研中提到，仍在积极应对诉讼，当前处于二审后期的阶段。根据当前二审判决估算，版权赔偿金额有望在原一审判决的基础上减少 1.2 亿美元左右（约合8.54亿人民币），其他维持了一审原判。公司不认可部分二审判决，正在申请二审法院重新考虑并重新判决，结果上依然存在一些不确定性。

目前，海能达按照要求暂停销售双向无线电技术产品，而该公司专业无线通信设备制造业收入占营业收入比重为 83.31%，其中双向无线电技术相关产品为主要构成，加上悬而未决的赔偿金额，这些潜在风险因素对海能达的业绩影响不容忽视。

魏中原

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